日本“十連休”，有人歡喜有人憂

”他還說，日本好多年前他剛來深圳的時候，大多數工程師都是歐美科技公司的員工，但近年來，越來越多的年輕工程師開始活躍於初創企業。

參照國際上PE和上市公司發展的進程，有人有人KKR、有人有人黑石等機構實際上很少做參股型投資，而更多則是參與到一個行業中的優秀企業，然後深入培養，將其打造成行業上市龍頭企業或通過並購的方式實現退出。在臨床試驗中，歡喜憂醫生可以對目標患者進行精準招募，精準宣講;在診療過程中，醫生可以根據患者的基因類型選擇療效突出的藥物，減少藥物副作用。

醫藥電商是行業公認的互聯網醫療離變現最近的領域，日本同時也密切關係到現有醫療體係醫院的核心利益。醫療健康行業的轉型，有人有人特別是傳統的醫藥上市公司，有人有人往往通過管理的變革、行業的遷移(包括橫向拓展與縱向深入)和企業整體轉型三種方式逐步探尋自我突破與價值實現。英國–“十萬基因組計劃”由英國首相DavidCameron於2012年12月提出，歡喜憂並於2014年春天正式啟動，擬於2017年前完成10萬人基因組測序工作。對於醫療健康行業同樣如此，日本比如高端人才回國，日本全球醫藥研發中心轉移，醫藥產品研發的“技術升級”和銷售的“海外拓展”，還有國內醫療器械等行業的部分“國產進口替代”等。它以基因測序技術的快速發展、有人有人診斷手段的精確豐富、有人有人臨床藥物的靶向明確、生物醫學分析的日漸成熟和生物大數據雲計算技術日新月異為前提，引領現有的通用性醫療模式逐步轉化為高度個體化的醫療模式。

當然，歡喜憂並購做的好不好，是不是算成功，也有一個簡單粗暴的檢驗標準——在一定的時期內市場對上市公司股價是否認可。包括醫療保險、日本醫療金融、日本個體化醫療和創新醫療等則是較為新鮮的領域，也是未來可能有爆發空間的領域，但這些領域的投資成功不僅僅需要資本和企業自身的努力，有時往往需要整個體係的支持，因而短期而言具有較大的不確定性，然而其長期投資則非常具有吸引力。而PE機構，有人有人很多企業在受眾多機構追捧和競爭的同時，有人有人其估值倍數都已遠超二級市場，可是仍然會有新的機構在其它條件不變情況下直接加價要投，令人咋舌。

醫藥電商是行業公認的互聯網醫療離變現最近的領域，歡喜憂同時也密切關係到現有醫療體係醫院的核心利益。具有增值服務能力的資本深度介入和上市公司借助資本的力量，日本則可以更有效加大轉型的力度，並提高企業價值和轉型成功的可能性。資本的介入角度眾多上市公司紛紛入局PE，有人有人的確不差錢，但通過做好資本運作獲得增長，也並不是一件簡單事。醫療服務精準與個性化的體檢服務，歡喜憂將對個人的疾病風險做出提前預警，並做出提前幹預與預防。

2016年，在醫療產業中，並購標的以企業醫院為特色，綜合醫院多於專科醫院。這三個方向對於研究能力和增值服務能力的要求還是蠻高的。

美國-2015年1月，奧巴馬在國情谘文演講中宣布精準醫療計劃。4、隨著醫療健康場景的互聯網化，互聯網醫療正在為健康險的產品設計、營銷和承保環節帶來革新。中國近1.4萬億的藥品市場中，醫院銷售端占了超過80%。對他來說，成功隻是一種習慣。

它以基因測序技術的快速發展、診斷手段的精確豐富、臨床藥物的靶向明確、生物醫學分析的日漸成熟和生物大數據雲計算技術日新月異為前提，引領現有的通用性醫療模式逐步轉化為高度個體化的醫療模式。資本可以在醫藥研發、生產、以及產品銷售與流通、後端醫療服務等整個產業鏈的不同領域和不同時期加以介入。而最近這幾年簡單粗暴的“買買買”之後，上市公司後續需要花相當長的時間去整合與消化。在單純的B2C以及O2O醫藥電商方麵，目前總體市場空間有限。

投資估值VC機構給予創業企業的估值大多具有拍腦門的特點，成功的投資人自然拍完以後的成功率高一些。今天的中國醫療健康產業正處於曆史上變革最為劇烈的時期，在這樣一個大背景下，中國的健康產業將迎來快速發展的曆史性機遇。

此外，數家新興平台如問藥、藥品終端網也在2015年紛紛崛起，順利完成了融資。雖然傳統的醫藥企業模式往往是“研發-產品-銷售”，而新的創新的醫藥企業早已在各個業務邊緣進行轉型嚐試和創新。

但隨著網上銷售處方藥的不斷放開和醫院藥品比例管控的嚴格推行，我們認為未來兩年是處方藥電商發展的關鍵時期。此外在目前處方藥開放之前，獨立的B2C醫藥電商平台由於品類有限，對銷售者的吸引力有限，因此在流量方麵也很難與綜合電商如天貓醫藥館抗衡。在國內方麵，自2015年初開始，以泰康、平安、太平洋保險為首的傳統保險巨頭紛紛成立電商公司或第三方平台，加大線上的投入。通過觀察近年來上市公司IPO募集資金的動向，可以看到，傳統行業或者傳統的醫藥行業中很大一部分都在擴大產能(產量增加);而定向增發類的募集資金則更多會用於產業並購(外生增長);無論是擴大產能還是產業並購，隻要市場的內在需求持續存在，前景依然美好。另外，在剛剛過去的2016年，上市公司設立PE基金快速增長，也是一大熱點。PE價值由於國內A股上市公司的高估值因素(相對於成熟市場，目前仍然高位)，部分PE投資人是否還在單純地追逐估值套利(包括跨境套利)?那麽，PE機構的價值何在?做好一個搬運工也是需要專業技巧的，對於如何做好PE機構的投後增值服務能力以及對產業鏈的整合，需要具備兩大核心要素能力，一是要能找到行業裏最優秀的管理團隊，確保理念的執行力;二是要在產業鏈上具備各方資源，要在每個細分板塊都能找到適合的標的，並能通過資本和管理的紐帶，讓它們產生好的整合協同效應，這才是一個好的並購預期要達到的效果。

我們認為雖然目前慢病數據價值還無法被完全釋放，但未來隨著國家“互聯網+”戰略的進一步落地，以及醫療改革的大勢所趨，醫院的數據孤島將逐漸被打破，數據本身也會經曆量變到質變的積累挖掘過程。3、藥品降價勢在必行，醫藥電商發展潛力巨大。

投早期VC的一個好處就是很多時候，項目是不需要搶的，反正放在麵前，就看有沒有這個勇氣和有沒有成功的運氣(細分行業的專業投資人士，可以很大程度上降低投資風險)。3、資本加緊布局，需要長期視野和催化劑事件精準醫療是一波可以改變人類平均壽命的大的浪潮。

傳統醫藥流通集團布局電商的主要優勢在於其在上下遊積累了廣泛的藥企和終端藥店資源，同時又具備完整的線下藥品流通渠道。患者就醫路徑的改變會改善患者與醫生的匹配，再加上醫生的多點執業，會使得稀缺的名醫資源逐漸從看大量的小病中解放出來，大醫生與小醫生、等級醫院醫生與基層醫療機構醫生間的分工與合作會更明確，進而能為更多真正有需要的患者服務，互聯網的篩選與匹配功能就能發揮作用。

這種布局的變化是伴隨著人才技術、經濟社會與政策製度而不斷變化的。PE投資的價值投資人越來越多，幾乎沒有門檻;VC越來越像PE，PE越來越像VC，LP與GP界限開始模糊;創業者與投資人角色難分。由於目前處方藥網售尚未解禁，預計未來處方藥網售開放後，互聯網醫療市場規模將會出現爆發式增長。同時未來我們預計醫療大數據尤其在慢病領域，在互聯網醫療平台精準分轉診、醫保控費和互聯網健康險等環節，都會有巨大變現落地的機會。

這些都將大大節約診療服用，提高醫療效率，因此被各國政府高度重視。報告中預計，2016年資本將圍繞以下幾個領域向中國醫療健康產業密集下注：醫療服務市場醫療技術與醫療器械市場醫藥與生物科技市場互聯網醫療市場精準醫療市場《2016醫療健康產業投資》上篇主要是分析醫療服務市場、醫療技術與醫療器械市場、醫藥與生物科技市場這三個領域的行業趨勢和投資機會。

雖說醫療健康領域的互聯網創新還處在不斷嚐試之中，但未來這一領域必然也會出來相應的標杆企業。對於醫療健康產業，企業思維模式的轉變和新的技術結合，如能在包括新的醫療保險、醫療金融、醫療供應鏈、物流等方向上得以應用，或許未來在更深層次引起軒然大波。

短期來看，精準醫療的發展還處於萌芽期，對很多公司的收入(更不用說利潤)貢獻相對有限。基於患者基因大數據逆向指導藥物的開發，降低新藥研發風險。

以國藥、九州通、康恩貝等傳統醫藥流通集團紛紛布局B2B電商，積極拓展線上渠道。但其實拍腦門也是需要很多行業積累和技巧的。目前交易類營收規模在整個市場規模中的占比非常大，其次是線上營銷，占比最小的是用戶增值營收規模。同年12月，衛計委透露，我國正在製定精準醫療的戰略規劃。

參照國際上PE和上市公司發展的進程，KKR、黑石等機構實際上很少做參股型投資，而更多則是參與到一個行業中的優秀企業，然後深入培養，將其打造成行業上市龍頭企業或通過並購的方式實現退出。研究創造價值，而不隻是去搶項目和拚價格，如果隻是介乎其中的短期套利者，則會變得比較困難。

醫療器械利用最新的分子診斷技術，針對不同個體的基因突變設定個性化的診療方案，實現傳統醫療無法企及的效果(如安吉麗娜朱莉對於乳腺癌、卵巢癌基因的檢測)。中國上市公司出海並購也頻頻引業界注目。

這個市場在過去的五年中保持了超過20%的年複合增長率，預計在未來五年它的規模還將翻一倍，達到8萬億，接近屆時中國GDP的10%。這一波的並購整合浪潮已經擴大，不僅僅從國內開始走出國門，而且未來國內上市公司之前的並購整合也會出現更多機會。

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